|
| |
|
"В
поисках выхода из безвыходной ситуации. "РУСИА Петролеум" - последний
шанс АНХК"
|
| Источник:
журнал "Нефть и Капитал", # 1, 1999 |
| Автор:
Светлана Азарова |
|
| Ангарская нефтехимическая
компания (АНХК) является на сегодняшний день слабейшим звеном в
топливно-энергетическом комплексе Иркутской области. Отчасти это
обусловлено политикой материнской компании АНХК - "Сиданко", отчасти
- удаленностью предприятия от районов нефтедобычи и устаревшим ассортиментом
выпускаемой продукции. |
| Осенью 1998
года положение АНХК из просто тяжелого превратилось в сверхтяжелое.
"Сиданко" прекратила поставки нефти на комбинат и выступила с предложением
вернуть в госсобственность контрольный пакет акций АНХК, сопроводив
это предложение констатацией безнадежной нерентабельности компании.
Во избежание производственного коллапса в дело пришлось вмешаться
министру топлива и энергетики Сергею Генералову, который, по его
собственному признанию, был вынужден уговаривать другие компании
загружать комбинат сырьем. |
| Похоже, единственной
стороной, заинтересованной в работающей АНХК, оказались власти Иркутской
области. И не потому, что в администрации знают решение сложнейших
проблем предприятия. Просто, если встанет "Ангарка", без работы
окажется почти весь город с населением, превышающим 100 тысяч человек.
Чем это грозит местным руководителям, понятно без лишних слов. |
| Самостоятельно
спасти АНХК иркутским властям не удастся - необходимых для этого
средств в областном бюджете нет. Единственный шанс, судя по всему,
заключается в увязке денежных потребностей комбината с предоставлением
преференций в другом, по-настоящему привлекательном проекте на территории
области. Например - в проекте компании "РУСИА Петролеум" по освоению
Ковыктинского газоконденсатного месторождения |
| Созданная по
инициативе иркутских властей, "РУСИА Петролеум" получила лицензию
на право эксплуатации Ковыктинского месторождения еще в 1993 году.
В то время основными акционерами "РУСИА Петролеум", наряду с фондом
имущества Иркутской области, были местные предприятия - потенциальные
потребители ковыктинского газа. |
| К лету 1998
года, в результате трех дополнительных эмиссий, состав акционеров
компании значительно изменился. Интересы региона теперь в ней представляют
лишь областной фонд имущества и "Иркутскэнерго" (около 40% "Иркутскэнерго"
принадлежит Иркутской области), чей суммарный пакет акций составляет
29,38%. Изменились и приоритеты развития Ковыктинского проекта.
Группа крупных акционеров "РУСИА Петролеум" ("Сиданко", кипрский
"Буровик" (Burovik East Siberia Holdings), учрежденный "Бритиш Петролеум",
и корейская "Ист-Эйша Газ" (East Asia Gas Co.)) заявила о своем
желании отложить газификацию региона до завершения строительства
экспортного газопровода в Китай. |
| Очевидно, что
иркутские власти, которым следует демонстрировать в первую очередь
заботу о своих гражданах, не могут позволить себе открыто поддерживать
экспортную ориентацию "РУСИА Петролеум" . Официальные оценки работы
компании губернатором Борисом Говориным содержат в основном критику
и требования вернуть график работ в "исходное состояние". Однако
не менее очевидно и другое: "тормозить" экспортный проект никто
не собирается. По той простой причине, что инвесторы предпочитают
именно его. И никто не сможет их заставить инвестировать в идею
газификации Иркутской области с непонятными перспективами возврата
средств. |
| Никто не
хотел выкупать |
| В настоящее
время работы на Ковыктинском месторождении ведутся на деньги, предоставленные
весной этого года "Буровиком" (читай - "Бритиш Петролеум"). Возврат
инвестору этих средств (всего около $5 млн.) планировался в результате
размещения четвертой эмиссии акций "РУСИА Петролеум", решение о
проведении которой было принято на внеочередном собрании акционеров
10 августа 1998 года. |
| Четвертая эмиссия
состоит из 8,1 млн. акций (уставный капитал компании увеличивается
на 18%). Размещение акций проводится по закрытой подписке среди
акционеров компании пропорционально имеющимся пакетам. Цена размещения
- $6,2 за акцию. Изначально размещение четвертой эмиссии предполагалось
завершить до 1 ноября 1998 года, однако к установленному сроку свои
акции оплатили только иностранные акционеры - "Буровик" и "Ист-Эйша". |
| В октябре 1998
года иркутский губернатор предложил акционерам "РУСИА Петролеум"
перенести срок окончания размещения эмиссии на 1 марта 1999 года.
Просьба была одобрена "Сиданко" и "Буровиком" и утверждена в РФФИ.
Отметим здесь, что для обладминистрации и "Иркутскэнерго" отказ
от выкупа своей доли дополнительной эмиссии не критичен (затраты
по выкупу составляют $14,75 млн.). Их суммарный пакет сократится
до 24,9%, а акции, недостающие до блокирующего пакета вполне можно
приобрести на вторичном рынке. Что наверняка будет дешевле, чем
покупать акции четвертой эмиссии по $6,2 за штуку. |
| Где взять
миллион? |
| Согласие сторон
в вопросе переноса сроков выкупа дополнительной эмиссий акций "РУСИА
Петролеум" объясняется тем, что перспективы данной компании напрямую
зависят от судьбы другой иркутской "дочки" "Сиданко" - Ангарской
нефтехимической компании. Верно и обратное: реализация Ковыктинского
проекта с акцентом на местные нужды может вдохнуть вторую жизнь
в АНХК, пребывающую ныне в печальном состоянии: балансовый убыток
АНХК по отгрузке за три квартала 1998 года составил 1,34 млрд. рублей
(аналогичный показатель 1997 года - 396 млн. рублей), кредиторская
задолженность компании на 1 октября 1998 года - 5,635 млрд. рублей.
Но до ковыктинского газа еще очень далеко, и по состоянию на конец
1998 года никакой ясности с АНХК не было. |
| Угроза банкротства
"Ангарки", посредством которой обладминистрация пыталась заставить
"Сиданко" платить налоги и увеличивать загрузку НПЗ, как известно,
не сработала. В октябре 1998 года "Сиданко" полностью прекратила
поставлять сырье в Ангарск, в ноябре сняла с себя полномочия управляющей
компании, а глава группы "Интеррос" (которая владеет контрольным
пакетом "Сиданко") Владимир Потанин заявил о готовности нефтяного
холдинга вернуть акции АНХК в госсобственность. Г-н Потанин при
этом подчеркнул, что АНХК является полностью убыточной, поэтому
вести разговор о цене контрольного пакета акций компании "не приходится
- сегодня она практически равна нулю". Подобного мнения придерживаются
и иркутские власти. Так, по словам вице-губернатора Иркутской области
Валентина Межевича, "АНХК в ее сегодняшнем состоянии и при крайне
неблагоприятной конъюнктуре рынка никому не нужна. Это проблемное
предприятие с огромными убытками, узким платежеспособным спросом
и одной из самых высоких цен на переработку". |
| В этой связи
отсутствие среди отечественных ВИНК добровольцев, желающих включить
АНХК в свой состав, выглядит вполне закономерным. Наглядной иллюстрацией
здесь может служить вялотекущий процесс банкротства "Ангарки". В
то же время на примере другого дочернего предприятия "Сиданко" -
"Кондпетролеума" - можно убедиться, что в случае заинтересованности
третьей стороны вопрос продажи предприятия за долги может быть решен
быстро и жестко. |
| Таким образом,
нельзя исключать того, что Иркутск в итоге примет Ангарскую нефтехимическую
на свой баланс, получив тем самым контроль над принадлежащими АНХК
10,54% акций "РУСИА Петролеум". Критически важно, что при таком
развитии событий обладминистрация и контролируемые ею компании-акционеры
"РУСИА Петролеум" получат контрольный пакет "РУСИА Петролеум" вне
зависимости от итогов размещения четвертой эмиссии. |
| На первый взгляд,
в рамках данного сценария будет достигнут компромисс между интересами
иркутской администрации (область получает контроль над Ковыктинским
проектом и, соответственно, возможность определять приоритеты его
развития) и интересами "Сиданко" (нефтяная компания избавляется
от АНХК и ее долговых обязательств). Между тем Владимир Потанин
предложил отдать АНХК уже два месяца назад, но ни в центре, ни на
местах особого энтузиазма его предложение не вызвало. Вообще говоря,
эта пассивность закономерна: возврат контрольного пакета акций АНХК
в госсобственность не решает проблемы с загрузкой предприятия нефтью. |
| Согласно бизнес-плану
АНХК, принятому в декабре 1998 года, компания сможет рассчитаться
с кредиторами в течение пяти лет в случае получения 1 млн. тонн
нефти в месяц. Цифра не нова - данный уровень загрузки ранее назывался
специалистами "Сиданко" как минимальный, гарантирующий рентабельность
"Ангарки". Однако бизнес-план не содержит ответа на вопрос, а где
взять этот миллион тонн? Есть и другой вопрос - кто купит нефтепродукты,
произведенные из искомого миллиона тонн? Понятно, что для нефтяной
компании, не располагающей мощной сбытовой сетью в Иркутской и близлежащих
областях, процессинг в Ангарске абсолютно не выгоден. Другими словами,
переход АНХК в госсобственность приведет к необходимости дотирования
предприятия за счет государства. При этом ни у Москвы, ни у Иркутска
денег на содержание АНХК нет. |
| Привлечение
нефти газом |
| Готового решения
в ситуации с АНХК также нет. Есть только, скажем так, основное направление
его поиска. Это - обеспечение местными властями заинтересованности
в нормальной работе комбината со стороны компаний, располагающих
собственной нефтедобычей. Как резюме из вышесказанного, по отдельно
взятой АНХК этого добиться не удастся: вне зависимости от того,
какая именно ВИНК будет поставлять нефть в Ангарск, завод расположен
слишком далеко от действующих нефтепромыслов и платежеспособных
рынков сбыта нефтепродуктов, и при сегодняшней конъюнктуре рынка
"Ангарка" обречена на нерентабельность. Другие дело, если АНХК рассматривать
в связке с более перспективными предприятиями региона, такими как
"Иркутскэнерго" и "РУСИА Петролеум". |
| На первый взгляд,
АНХК вряд ли может показаться привлекательной компаниям, заинтересованным
в разработке Ковыктинского месторождения. В то же время переориентация
на гах нефтехимического комплекса АНХК, который нынче тянет все
предприятие на дно, снизит себестоимость местных продуктов нефтехимии
(это полимеры и азотные удобрения). Заметим, что данная продукция
при нормальной себестоимости может экспортироваться. Более того,
в долгосрочной перспективе "РУСИА Петролеум" способна обеспечить
АНХК и нефтью - за счет эксплуатации Верхнечонского месторождения,
лицензия на которое также принадлежит "РУСИА Петролеум". |
| Справка:
Запасы Верхнечонского месторождения |
|
C1
|
C2
|
| Нефть, тыс.
тонн |
493380
|
247310
|
| Газ, млн. кубометров |
11703
|
83818
|
| Конденсат,
тыс. тонн |
515
|
3690
|
| Таким образом,
приобретение АНХК для "РУСИА Петролеум" обещает определенную стратегическую
выгоду. Впрочем, такой альянс будет представлять реальную коммерческую
ценность только после реализации крупных инвестиционных проектов.
Одно лишь строительство "иркутской" ветки газопровода Ковыкта-Китай
оценивается в $600 млн. Конечно, на фоне общей сметы проекта (на
сегодняшний день около $12 млрд.) эта сумма не выглядит чрезмерной,
но под строительство экспортного газопровода планируется создать
консорциум с участием китайских и японских компаний, а по российским
проектам "РУСИА Петролеум" предстоит рассчитывать только на собственные
силы и средства. |
| На практике
переход "Ангарки" в распоряжение "РУСИА Петролеум" может быть реализован
посредством передачи последней возвращенного в госсобственность
контрольного пакета акций АНХК или части ее основных фондов. К примеру
- нефтехимических подразделений, которые "Сиданко" ранее предлагала
властям как залог, в рамках программы реструктуризации задолженности
комбината. |
| Дело, как говорится,
за малым - убедить крупнейших акционеров "РУСИА Петролеум" "повесить"
на компанию предприятие, которое кроме убытков и головной боли пока
ничего не приносит. Для достижения этой цекли обладминистрация должна
будет пойти на уступки акционерам "РУСИА Петролеум". Например, инициировать
и активно лоббировать перевод Ковыктинского месторождения на СРП.
Это чревато уменьшением или даже полной потерей доли Иркутска в
проекте (нет уверенности, что обладминистрации удастся найти средства
для финансирования своей доли), однако других вариантов разрешения
клубка проблем местного ТЭК, поъоже, не просматривается. Без СРП
Ковыктинский проект будет реализовываться крайне медленно, что автоматически
ставит крест на попытках реанимации АНХК. |
| Мавр сделал
свое дело |
| На позиции
"Сиданко", которой сегодня принадлежит крупнейший пакет акций "РУСИА
Петролеум", следует остановиться отдельно. Согласно официальному
заявлению председателя совета директоров "РУСИА Петролеум" Николая
Портнова, "Сиданко" намерена выкупить причитающиеся ей акции эмиссии
к февралю (расходы - около $15 мдн.). Время на оплату акций у "Сиданко"
таким образом еще есть. Однако текущее финансовое состояние компании
заставляет усомниться в том, что это будет сделано. |
| Мы не откроем
Америки, если скажем, что во второй половине прошлого года "Сиданко"
просто посыпалась. Причем процесс явно шел по нарастающей. В сентябре
"под арестом" оказалась нефть "Варьеганнефти", "Удмуртнефти" и "Кондпетролеума".
В ноябре, как уже говорилось, "Сиданко" отказалась от управления
АНХК. В декабре был признан банкротом "Кондпетролеум", введено внешнее
управление на "Черногорнефти" и прошли предварительные переговоры
по передаче "Удмуртнефти" в республиканскую собственность. Подчеркнем:
весь этот негатив обусловлен не только посткризисным ослаблением
финансового состояния группы "Интеррос", но и в значительной степени
- спецификой политики, проводимой "Интерросом" по отношению к "Сиданко"
и ее дочерним предприятиям. А значит, процесс закономерен, и "Сиданко"
в самой ближайшей перспективе будет вынуждена рассчитываться по
своим долгам - как перед коммерческими кредиторами, так и перед
бюджетами. |
| В этой связи
не исключено, что "Сиданко" не только не выкупит свой пакет акций
четвертой эмиссии "РУСИА Петролеум", но будет вынуждена вообще уйти
из проекта. Полгода назад, когда "Сиданко" принадлежало 50,01% акций
"РУСИА Петролеум" (а с учетом акций АНХК - более 60%), гарантией
участия нефтяного холдинга в ковыктинском проекте служило его партнерство
с "Бритиш Петролеум", для которой Ковыкта была целью стратегического
характера. Сегодня, когда 20% акций "РУСИА Петролеум" "Сиданко"
продала "Буровику", российскую компанию в проекте более ничего не
удерживает. Ее место в "РУСИА Петролеум" могут занять, к примеру,
азиатские компании - будущие участники консорциума по строительству
газопровода Ковыкта-Китай. |
| Тень "Газпрома"
над Ковыктой |
| Свой газопровод
в Китай собирается строить и "Газпром". При этом один из вариантов
газпромовского проекта предусматривает "вливание" ямальского газа
в ковыктинскую экспортную трубу. Такой вариант, очевидно, наиболее
рационален. Во-первых, потому что китайцы вряд ли смогут одновременно
выделить средства на участие в двух параллельных проектах, а потому
реализация как минимум одного из них затянется на неопределенное
время (скорее всего газпромовского - из-за большей протяженности).
Во-вторых, объединение усилий на строительстве единой "китайской"
трубы позволит каждой из заинтересованных сторон сэкономить значительные
финансовые ресурсы. |
| Вместе с тем
"РУСИА Петролеум" по понятным причинам не заинтересована "впускать"
в свою трубу газ конкурента. Для "Газпрома" решением этой проблемы
может стать проникновение в акционерный капитал "РУСИА Петролеум".
Вариантов здесь как минимум два - акции "Сиданко" и акции иркутских
участников "РУСИА Петролеум". Причем второй наверняка потребует
от "Газпрома" предоставления местным властям гарантий газификации
региона и загрузки нефтью АНХК. По сведениям "НиК", переговоры иркутской
администрации с "Газпромом" по проблемам местного ТЭК идут достаточно
активно. |
| Как бы то ни
было, решать вопрос с СРП по Ковыкте нужно в кратчайшие сроки -
конкуренцию Иркутску за китайские инвестиции составляют сахалинские
газовые проекты. Если Китай сможет договориться на Сахалине и дела
там пойдут быстрей, то про ковыктинской экспортный трубопровод можно
будет просто забыть. А вместе с этим - забыть про газификацию области
и возрождение "Ангарки". |
| Кто на новенького? |
| Пока иркутская
администрация пытается распутать клубок местных энергетических проблем,
в составе акционеров "РУСИА Петролеум" происходят любопытные перемены.
Во-первых, по информации "НиК", в процессе слияния "Бритиш Петролеум"
с Амосо последняя получит 45% акций "Буровика". Во-вторых, в конце
прошлого года иркутские СМИ сообщили о продаже контрольного пакета
корейской "Ист-Эйша Газ" компании, зарегистрированной в Саудовской
Аравии. Таким образом, в Ковыктинском проекте опосредовано появляются
новые действующие лица, с которыми также придется искать общий язык.
|
|
|
|
|
|
|
